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宏观经济背景分析,宏观经济背景报告近多年来.我国经济稳定快速持续增长，房地产业呈现高速发展态势，已成为我国国民经济的支往产业，进而成为国民经济增长的重要推动力。据经济学家的统计，房地产业的健康发展可以带动54个相关产业的同步发展.乃至整个国民经济的获荣。然而，房地产业属于资本密集型行业，房地产开发资金投人址大.回收期长.资金能否及时足颊供应.资金链是否会断裂.对房地产项目的成败起到决定性作用。宏观经济背景分析,宏观经济背景报告但我国现代化的房地产业因起步较晚，距今只有10余年的时问，房地产金融市场和金融业务的开办中.居民购买房产的按揭贷款和房产商建房的开发贷款正在大量开办.但深层次的内容如房地产信托投资基金等尚处于探索起步阶段。

从另一方面来看.住房体制改革、城镇化进程加快和中国经济体制改革多年成果的积累.带来了居民对住房的基本改善和升级换代的极大需求，城市动拆迁和地域的迅速扩大，引发了大量的住房及投资等需求.整个房地产市场欣欣向荣。房地产业得到了极大的发展，房地产企业资金充足.资金来源问题一直没有引起足够的重视。宏观经济背景分析,宏观经济背景报告美国次贷危机的爆发，引发了席卷全球的金融风暴，中国房地产市场也进人了一个寒冬。地产招标流拍、房地产市场成交持续低迷、房屋成交价格有所下降，引发许多房地产企业资金吃紧，甚至由于资金链断裂而倒闭，使得我国房地产企业开发资金来源不够多元化的情况重新回到前台.成为我们急需解决的一个问题。

为了防止房地产金融市场的隐患最终转嫁给商业银行，抑制可能产生的房地产泡沫甚至金融危机.从2003年至今，银行业逐步加强金融监管.规范房地产贷款。

(1)2003年6月13日，中国人民银行颁布《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知))(121号文件)。从多方面加强房地产信贷业务管理，减小银行风险。宏观经济背景分析,宏观经济背景报告该文件规定:房地产开发企业的自有资金不得低于其项目投资总额的30另i商业银行不得向房地产开发企业发放用于缴纳土地出让金的贷款;严格续止建筑施工企业用银行贷款垫资房地产开发项目。

(2)2004年4月":日，国务院出台《国务院关于调整部分行业固定资产投资项目资本金比例的通知)(13号文件).在121号文件要求房地产开发企业的自有资金不得低于其项目投资总额的30%的落础上.又提高了5个百分点。

(3)2007年12月5日.中央经济工作会议决定从2008年开始.以从紧的货币政策代特实施了10年之久的稳健的货币政策.释放出国家适当控制货币投放的信号。

(4)2008年伊始.在紧缩货币的政策下.各大银行均削减对房地产企业的开发贷款，房地产开发商所期待的“贷欲松动”局面并未出现，房地产信贷从紧进一步加强了楼市调控的力度。不少房地产企业出现了资金回笼方面的问题，这一点我们从多家房地产企业在全国范围内掀起一股打折卖房的热潮，就可见一斑。

中国现有的投资信托计划(如从严格愈义衡盆，不同于本书谈论的房地产投资基金).也可以将其投放于房地产市场，投放对象可以是商业房、住房的开发贷欲或按揭贷欲。宏观经济背景分析,宏观经济背景报告然而.这些信托计划的范围较小.限制了投资的范圈。

房地产开发商若在融资渠道和方法上不做创新，资金链的毯定性很难得到有效保障，将极大地威胁企业的生存。在国家加强宏观调控和监管力度的形势下，房地产开发商急切地寻找着除银行贷款之外的融资渠道。为长期有效地解决房地产行业的资金来禅问题，全面规范地推动在国外已得到很好发展的房地产信托投资墓金.就是一个有效选择。宏观经济背景分析,宏观经济背景报告中因政府已经注意到这个问题。在2008年12” 3日的国务院常务会议上.颁布了《关于当前金触促进经济发展的若干惫见》，研究确定了9项金融措施.其中第5次明确表示要大力发展房地产信托投资攀金。

为了拓宽房地产开发商的融资渠道，刺激疲软的房地产市场.允许房地产投资基金(也就是本书的REITs)开始试行.中网房地产开发商对房地产投资信托的出现积极性很高。

在中国大陆创设REI丁，市场已近在眼前。宏观经济背景分析,宏观经济背景报告但因当前房地产梢售的不景气和波动过大.房地产信托投资鹅金的首次公开发行上市出现停顿。